[마이데일리 = 구현주 기자] 미국 등 주요국이 기준금리를 한 번에 0.5%p 이상 낮출 경우, 주식이 하락할 가능성이 높다는 분석이 나왔다. 급격한 금리인하를 시장에서 경기침체 대응으로 해석하기 때문이다.

4일 삼성자산운용 투자리서치센터는 1990년 이후 5번의 미국 금리인하 사이클을 분석한 결과 금리인하 속도에 따라 자산별 수익률에서 급격한 차이가 발생했다고 밝혔다.

먼저 금리인하가 0.25%p로 완만하게 시작할 경우 주식과 채권이 동반 강세를 보일 수 있다.

실제 0.25%p씩 완만한 인하가 이뤄진 1995년과 2019년 하반기의 경우 미국 주식 중심의 주가 강세와 채권가격 강세(금리 하락)가 동시에 나타났다.

이는 경기흐름이 안정적으로 소프트랜딩(점진적 하강)하는 가운데 경기 하강에 따른 만약의 위험에 대비하는 차원에서 보험적 성격의 완만한 금리 인하를 진행했기 때문이다.

금리인하 속도가 0.5%p 이상으로 급격히 높아질 경우 시장은 이를 경기침체에 대응하기 위한 금리 조정으로 해석할 가능성이 높다.

과거 1990년, 2001년, 2007년, 2020년 금리인하 폭과 속도가 상대적으로 급격하게 진행되면서 주식은 경기침체 우려로 큰 폭의 하락을 기록했다. 채권은 안전자산 선호 현상이 확대되면서 가격 상승세가 높게 나타났다. 실제 4번의 사례는 급격한 인하 이후 경기침체가 발생했다.

삼성자산운용 투자리서치센터는 올해 미국 연준이 6월 첫번째 인하를 시작하고 분기당 0.25%p씩 완만한 인하 속도를 보일 것으로 예상했다.

현재 미국경제는 침체와는 거리가 먼 양호한 흐름을 이어가고 있고, 4~5월경이면 연준이 참조하는 근원소비자지출 물가(PCE)가 2% 초중반대에 진입해 6월이면 보험적 인하가 단행될 수 있는 여건이 마련될 전망이다.

오승훈 삼성자산운용 투자리서치센터장은 “금리인하 사이클에서 주목할 것은 인하 속도” 라며 “완만한 인하를 가정한 투자전략을 수립하고, 인하속도가 변할 경우 대응할 수 있는 포트폴리오를 미리 준비하는 것이 필요하다”고 말했다.

구현주 기자 winter@mydaily.co.kr
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